Aracı kurum tarafından yayımlanan Mayıs 2026 raporunda, Tüpraş’ın ürün marjlarındaki değişimler ile küresel gelişmelerin rafineri marjı üzerindeki etkileri analiz edildi.
Global Menkul Değerler, yayımladığı Mayıs 2026 raporunda Tüpraş (TUPRS) için 359,9 TL hedef fiyatını ve “AL” tavsiyesini koruduğunu açıkladı. Model portföyde yer alan şirket için hazırlanan raporda; küresel arz sıkıntıları, düşük stok seviyeleri ve tedarik zincirindeki aksaklıkların orta distilat marjlarını desteklemeyi sürdürdüğü ifade edildi.
Raporda yer alan verilere göre, Mayıs ayında motorin marjı 47,6 dolar/varil seviyesinde gerçekleşerek 2025 yılı ortalaması olan 22,6 dolar/varil seviyesinin üzerine çıktı. Jet yakıtı marjı da arz kısıtlarına bağlı olarak 48,6 dolar/varil seviyesine ulaştı. Nisan ayında düşüş kaydeden benzin marjı ise Mayıs ayında toparlanarak yıllık bazda %69 artışla 31,3 dolar/varil seviyesinde saptandı. Diğer taraftan, yüksek kükürtlü fuel oil (YSFO) marjı -17,6 dolar/varil olurken, naphta ve LPG marjları da negatif bölgedeki seyrini sürdürdü.
Petrol Fiyatlarındaki Düşüş ve Navlun Maliyetleri
Analizde, ortalama Brent petrol fiyatının ateşkes ve anlaşma beklentilerinin etkisiyle Nisan ayındaki 120,5 dolar/varil seviyesinden Mayıs ayında 107,6 dolar/varil seviyesine gerilediği bilgisine yer verildi. Ham petrol maliyetindeki bu düşüşün, ürün marjlarının yüksek seyrini korumasıyla birleşerek net rafineri marjını desteklediği aktarıldı.
Raporda, artan navlun maliyetlerinin marjların bir kısmını normalize edebilecek bir unsur olduğuna değinildi. Buna karşın, ABD-İsrail-İran kaynaklı jeopolitik riskler ile küresel orta distilat arzına yönelik belirsizliklerin marj desteğini sürdürdüğü; olası bir normalleşme senaryosunda dahi marjların dengelenmesinin 3 ila 6 ay gecikmeli gerçekleşmesinin beklendiği ifade edildi.
