Rönesans GYO’da %99,5 Doluluk Oranıyla Pay Satışı Tartışması! Rönesans Gayrimenkul toplantısında operasyonel performanstan ziyade pay satışı gündemi öne çıkarken, güçlü doluluk oranı ve artan kira gelirlerine rağmen hisse fiyatı üzerinde likidite kaynaklı belirsizliklerin etkili olabileceği değerlendirildi. İşte Detaylar…
Rönesans Gayrimenkul – Nötr
Faaliyetten çok ana gündem pay satışıydı
Toplantıda faaliyetten ziyade pay satışı konuşuldu. GoS tarafından yapılan pay satışının ardından yenisi olur mu, Rönesans likidite artırmak amaçlı pay satışı yapar mı gibi başlıklar öne çıktı. Faaliyetlerin konuşulması gereken ortamda bu gündemin ön plana alınması hisse fiyatı açısından yanıltıcı olabilir. Likidite artırmaya yönelik aksiyonların orta vadede alınabileceği mesajı da bu gündemi destekledi. Önümüzdeki dönemde pay satışı başlığının hisse fiyatı üzerinde etkili olmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. Bugün de bunun kısmi etkileri görülüyor.
Rönesans Gayrimenkul, Türkiye’nin ticari gayrimenkul alanındaki en büyük yatırımcılarından biridir. 7 şehirde 12 AVM ve 4 ofis binasıyla toplam 762 bin metrekare kiralanabilir alan (650 bin metrekare AVM, 112 bin metrekare ofis) yönetmektedir. Portföyünde Hilltown, Piazza ve Optimum markaları bulunmaktadır. Şirket sürdürülebilir nakit akışı hedeflemekte ve 2027’ye kadar portföyünün %100’ünü yeşil enerjiye dönüştürmeyi planlamaktadır.
AVM portföyünde doluluk oranı %99,5 seviyesindedir ve 2025’te 114 milyon ziyaretçi ağırlanmıştır. Şirket, ziyaretçi artışında sektör ortalamasının %4 üzerinde performans göstermiştir. Kiracı karması %27 uluslararası, %73 yerel markalardan oluşmaktadır. 2025’te 26.153 metrekare yeniden kiralama ve 142 yeni mağaza açılışı ile 14 milyon Euro ek kira geliri sağlanmıştır.
Şirket 2025’te 212 milyon Euro NOI üretmiştir. Net borç/FAVÖK rasyosu 2,5 seviyesindedir. Optimum İzmir ve Optimum Ankara’daki %50’şer payların satın alınmasıyla ortaklık oranı %100’e çıkmış, bu işlem yıllık 22 milyon Euro ek NOI katkısı sağlamıştır. İstanbul Maltepe Park projesinde ofis ve konut geliştirme faaliyetleri sürmektedir.
Kiracı ciroları %38 artarak enflasyon ve sektör ortalamasının üzerinde gerçekleşmiştir. OCR oranı %9,2 seviyesindedir ve geçmişteki %12-13 bandının altındadır; bu durum kira gelirlerinde potansiyel artış alanına işaret etmektedir. Ofis piyasasında boşluk oranlarının azalması da şirket açısından destekleyicidir.
Toplantıyı, faaliyetin önüne geçen pay satışı gündemi nedeniyle nötr değerlendiriliyor. Finansallarına yönelik olumlu görüşler de sürüyor.
