İş Yatırım’dan dikkat çeken değerlendirme
Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO), 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarını 9 Şubat’ta açıklarken, bilanço sonrası değerlendirme İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum, şirketin açıkladığı finansalların piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğine dikkat çekti.
Açıklanan verilere göre Tofaş, 2024’ün aynı dönemindeki 159 milyon TL’lik net zarara kıyasla 2025’in son çeyreğinde 5,3 milyar TL net kâr elde etti. Bu güçlü performansla birlikte şirketin 2025 yılı toplam net kârı yıllık bazda yüzde 22 artarak 8,35 milyar TL’ye yükseldi. Net kârdaki bu dikkat çekici artışta, Stellantis Türkiye operasyonlarının katkısı, K0 model üretimindeki artışla birlikte ihracat ve üretim hacmindeki toparlanma ve enflasyondaki düşüş etkili oldu.
Şirketin satış performansı da güçlü bir görünüm sergiledi. 4. çeyrekte satış hacmindeki yüzde 228’lik artış sayesinde net satış gelirleri üç kattan fazla yükselerek 121,7 milyar TL’ye ulaştı. Böylece 2025 yılı toplam ciro rakamı yıllık yüzde 103 artışla 319,4 milyar TL seviyesine çıktı. Yurtiçi satışlar toplam cironun yüzde 87’sini oluştururken, K0 üretimindeki artışla ihracat gelirlerinde de ciddi bir büyüme kaydedildi.
Operasyonel kârlılık tarafında da güçlü bir toparlanma dikkat çekti. FAVÖK, beklentilerin yüzde 41 üzerinde gerçekleşerek 4. çeyrekte 16 katın üzerinde artışla 4,6 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise yüzde 0,8’den yüzde 3,8’e yükseldi. Ancak yıl geneline bakıldığında FAVÖK’ün yüzde 18 düşüşle yaklaşık 10 milyar TL seviyesine gerilediği ve marjın yüzde 3,1’e indiği görüldü.
Öte yandan şirketin net nakit pozisyonunda gerileme yaşandı. 2024 sonunda 11 milyar TL olan net nakit, 2025 sonunda 3,5 milyar TL’ye düştü. Bu gerilemede Stellantis Türkiye operasyonlarının satın alınmasına ilişkin ödemeler etkili olurken, şirketin 17 milyar TL negatif serbest nakit akışı ürettiği belirtildi.
Tofaş, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde ise büyüme sinyali verdi. Şirket, yurtiçi hafif araç pazarının 1,3–1,4 milyon adet seviyesinde kalmasını öngörürken, yurtiçi satışların 350–370 bin adet, ihracatın ise 65–75 bin adet aralığında gerçekleşmesini hedefliyor. Ayrıca 2026 yılı için 250 milyon euro yatırım harcaması planlanırken, vergi öncesi kâr marjının yüzde 3–4 seviyesine yükselmesi bekleniyor.
İş Yatırım, beklentilerin üzerinde gelen finansallar ve hissenin son dönemde BIST 100’e göre zayıf performans göstermesi dikkate alındığında, TOASO hisselerinde kısa vadede olumlu piyasa tepkisi oluşabileceğini değerlendirdi.
