Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş. için açıklanan 4Ç25 finansalları, aracı kurum raporlarında detaylı şekilde değerlendirildi. Deniz Yatırım tarafından yapılan analizde sonuçlar genel olarak “olumlu” olarak yorumlandı.
Şirket, yılın son çeyreğinde 55,2 milyar TL satış geliri, 2,93 milyar TL FAVÖK ve 3,88 milyar TL net kâr açıkladı. Özellikle net kârın piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi dikkat çekti. Bu güçlü performansta operasyonel kârlılıktaki artışın yanı sıra parasal kazanç kaleminin ve vergi etkisinin belirleyici olduğu ifade edildi.
Operasyonel tarafta toparlanma sinyalleri öne çıkarken, FAVÖK’ün piyasa beklentisinin altında kalmasına rağmen kurum beklentilerine paralel gelmesi dengeli bir görünüm sundu. Yıllık bazda operasyonel kârlılıkta artış görülmesi olumlu değerlendirilirken, yüksek borçluluk seviyesi dikkat çeken risk unsurları arasında yer aldı.
Segment bazında incelendiğinde mimari cam ve endüstriyel cam tarafında hacim artışları öne çıkarken, cam ev eşyası ve cam ambalaj tarafında hacim daralmasına rağmen fiyatlama ve ürün karmasının pozitif katkı sağladığı görüldü. Enerji segmentinde ise yüksek hacim artışına rağmen fiyat etkisi negatif yönde gerçekleşti.
Şirketin 2025 yılı genelinde FAVÖK’ü %33 artışla 18,8 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da toparlanarak %8,4 seviyesine çıktı. Net borç tarafında ise 120,7 milyar TL seviyesinde yüksek bir borçluluk yapısı korunurken, Net Borç/FAVÖK oranının 6,4x seviyesinde olduğu belirtildi.
Genel değerlendirmede, finansallardaki toparlanma sürecinin devam ettiği vurgulanırken kısa vadeli fiyat hareketlerinden ziyade yıl geneline yayılacak performansın daha belirleyici olacağı ifade edildi. Kurumun mevcut önerisi ise “TUT” yönünde korunurken, olası güncellemeler için ileriye dönük beklentilerin izleneceği belirtildi.
