Pegasus’ta Kâr Beklentinin Altında: Yolcu Sayısı Rekora Yaklaştı! Tacirler Yatırım yayınladığı raporunda Pegasus’un açıkladığı 4Ç25 finansal sonuçlarının beklentilerin altında kaldığını belirtti. Net kâr, tahminlerin gerisinde kalırken yolcu trafiğindeki güçlü büyüme de şirketin operasyonel tarafında olumlu görünümü korudu. İşte Detaylar…
Pegasus 4Ç25 Finansal Sonuçları
Tacirler Yatırım, Pegasus’un 4Ç25 finansal sonuçlarını hem operasyonel performansın hem de net karlılığın beklentilerinin gerisinde kalması nedeniyle zayıf olarak değerlendiriyor. Şirket son çeyrekte 424 milyon TL net kar açıklarken bu rakam hem kurum beklentisi olan yaklaşık 1,7 milyar TL’nin hem de 466 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin altında gerçekleşti.
Net karlılıktaki sapmada operasyonel performansın öngörülerin gerisinde kalması ve tek seferlik kalemlerdeki farklılaşma etkili oldu. Son dönemde Orta Doğu kaynaklı artan jeopolitik risklerin de hisse performansı üzerinde kısa vadeli baskı oluşturduğu görülüyor. Bu çerçevede Tacirler Yatırım, pay başına 314 TL olan hedef fiyatını 300 TL’ye revize ederken AL tavsiyesini de koruyor. Kısa vadede dalgalı bir fiyatlama görülse de şirketin artan kapasite ve uçuş ağı ile filo modernizasyonunun uzun vadeli büyüme görünümünü desteklemeye devam ettiğini düşünüyor.
Operasyonel tarafta trafik büyümesi korunuyor. 2025 yılı genelinde toplam yolcu sayısı yıllık %15 artışla 43,3 milyon seviyesine ulaşırken ASK kapasitesi %17 büyüme kaydetti. Dış hat operasyonlarındaki artış trafik büyümesini destekleyen önemli bir unsur olurken dış hat yolcu sayısı yıllık %18 artış gösterdi ve şirketin uluslararası hat büyümesi pazarın üzerinde gerçekleşti.
Doluluk oranı %87,7 seviyesinde yatay seyrederken İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanı operasyonları ve 158 noktaya ulaşan geniş uçuş ağı trafik büyümesini desteklemeye devam ediyor. Artan yolcu trafiğinin katkısıyla 2025 yılı genelinde gelirler yıllık %9 artışla 3,4 milyar euro seviyesine ulaşırken yan gelirlerin toplam gelirler içindeki payı %37 seviyesinde gerçekleşti.
Buna karşılık birim gelir tarafında baskı dikkat çekiyor. 2025 yılında RASK yıllık bazda %7 gerilerken özellikle yılın ikinci yarısında talebi desteklemek amacıyla uygulanan fiyatlama stratejileri ve bilet fiyatlarındaki normalleşme birim gelirler üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı.
Şirket 2026 yılı için jet yakıtı tüketiminin yaklaşık %61’ini hedge kontratları ile koruma altına almış durumda. Yeni uçak yatırımlarına bağlı olarak net borç 2,94 milyar euro seviyesine yükselirken, filo modernizasyonu ve operasyonel kapasite uzun vadeli büyüme görünümünü desteklemeye devam ediyor.
