Astor Enerji A.Ş. (ASTOR), 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını kamuoyuyla paylaştı. Açıklanan bilançonun ardından Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş., şirketin mali performansına ilişkin kapsamlı bir analiz yayımladı. Değerlendirmede hem çeyreklik hem de dokuz aylık finansal görünüm detaylandırıldı.
Satış gelirlerinde düşüş, marjlar baskı altında
Gedik Yatırım’ın analizine göre Astor Enerji’nin 3. çeyrek net satışları, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %6,66 gerileyerek 7,54 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
2025 yılının ilk 9 ayında ise net satışlar yıllık bazda %10,32 düşüşle 22,16 milyar TL oldu.
Bu dönemde operasyonel kârlılık da baskı altında kaldı.
Şirketin 3. çeyrek FAVÖK’ü, yıllık bazda %16,64 azalarak 2,47 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, ilk 9 aylık FAVÖK %10,61 düşüşle 7,21 milyar TL olarak kaydedildi.
FAVÖK marjında sınırlı bozulma
Marj tarafında ise görece daha sınırlı bir zayıflama dikkat çekti:
- 3. çeyrek FAVÖK marjı: %32,8 (yıllık 392 baz puan düşüş)
- 9 aylık FAVÖK marjı: %32,5 (yıllık 11 baz puan düşüş)
Bu görünüm, satışlardaki zayıflamaya rağmen Astor Enerji’nin operasyonel verimliliğini büyük ölçüde koruduğuna işaret ediyor.
Net kâr beklentileri aştı
Net kâr tarafında ise daha olumlu bir tablo öne çıktı.
Astor Enerji’nin 3. çeyrek net kârı, yıllık bazda %0,55 düşüşle 2,74 milyar TL olurken, 2025’in ilk 9 ayında net kâr %3 artışla 4,76 milyar TL seviyesine yükseldi.
Gedik Yatırım, net kârın beklentilerin üzerinde gelmesinde;
- Net parasal zararların çeyreklik bazda %47 azalması
- %6 seviyesindeki düşük efektif vergi oranı
etkili olduğunu vurguladı. Açıklanan net kâr, 1,075 milyar TL’lik piyasa beklentisini aşmış oldu.
Çeyreklik performansta kâr artışı dikkat çekti
Çeyreklik bazda bakıldığında;
- Net satışlar %1 artarken
- FAVÖK %10 geriledi
- Net kâr ise %180 artış gösterdi
Bu tablo, finansman ve vergi tarafındaki iyileşmenin kârlılığı kısa vadede desteklediğini ortaya koyuyor.
Net nakit pozisyonunda gerileme
Öte yandan şirketin net nakit pozisyonu, çeyreklik bazda %20 düşüşle 5,5 milyar TL’ye geriledi. Bu gelişme, nakit yönetimi ve yatırım harcamalarının önümüzdeki dönemlerde yakından izleneceğine işaret ediyor.
Çarpanlar ve genel değerlendirme
Gedik Yatırım’a göre ASTOR hissesi;
- 9,5x FD/FAVÖK
- 14,4x F/K
çarpanlarıyla işlem görüyor.
Kurum, satış ve FAVÖK tarafındaki zayıflamaya karşın net kârın beklentilerin üzerinde gelmesi nedeniyle bilanço etkisini “Sınırlı Pozitif” olarak değerlendirdi.
