Üçay Mühendislik Enerji ve İklimlendirme Teknolojileri A.Ş.’nin halka arz sürecine ilişkin değerlendirmeler netleşmeye başladı. Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş., 13 Ocak 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yaptığı açıklamayla Üçay Mühendislik (UCAYM) Fiyat Tespit Raporu’na ilişkin analist görüşünü kamuoyu ile paylaştı.
Bulls Yatırım: Kullanılan değerleme yöntemleri makul
Analist raporunda, Üçay Mühendislik’in faaliyet alanları ve sektör dinamiklerine ilişkin bilgilerin detaylı, yeterli ve anlaşılır şekilde sunulduğu vurgulandı. Bulls Yatırım, fiyat tespit çalışmasında kullanılan değerleme yöntemlerinin ve bu yöntemlere verilen ağırlıkların piyasa koşullarıyla uyumlu olduğunu belirtti.
Çarpan analizinde yurt içi ve yurt dışı denge vurgusu
Raporda özellikle çarpan analizine dikkat çekildi. Analistler;
- Yurt içi ve yurt dışı benzer şirket çarpanlarının birlikte kullanılmasını olumlu bulduklarını,
- Yurt içi emsal şirket sayısının artırılabileceğini,
- Buna karşın yurt dışı şirket havuzunun geniş tutulmasının daha sağlıklı bir değerleme sunduğunu
ifade etti.
Ayrıca çarpan analizinde kullanılan uç değerlerin makul seviyelerde olduğu değerlendirmesi yapıldı.
İNA varsayımları beklentilere paralel
İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) yöntemine ilişkin bölümde ise hesaplamaların şirketin;
- Gelecek dönem beklentileri,
- Planlanan yatırımları,
- Geçmiş finansal performansı
ile uyumlu şekilde hazırlandığı belirtildi. Ancak, bu varsayımların gerçekleşmemesi durumunda şirket değerinin değişkenlik gösterebileceği de özellikle vurgulandı.
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) hesaplamasında kullanılan parametrelerin de makul ve tutarlı olduğu ifade edildi.
%46,30 iskonto sonrası 18 TL fiyat makul bulundu
Bulls Yatırım analistleri, uygulanan tüm değerleme yöntemleri sonucunda pay başına bulunan değere %46,30 oranında iskonto uygulanarak 18,00 TL halka arz fiyatı belirlenmesini makul bulduklarını açıkladı.
Bu değerlendirme, UCAYM halka arz fiyatının mevcut piyasa koşulları ve sektör dinamikleri dikkate alındığında yatırımcı açısından dengeli bir seviyede konumlandığına işaret ediyor.
